从策略层面看，近期棉花在需求旺季不旺利空下出现较大波动，预计新花上市前棉花价格仍存在一定韧性，多空因素交织下，短期棉价难有趋势行情，预计仍将以震荡运行为主。
    
外盘棉价震荡回落
    近期，美棉价格震荡下跌。截至9月12日当周，美国棉花结铃率96%，前一周为94%；吐絮率36%，前一周29%；优良率64%，前一周61%。优良率进一步升高。
    美国上周首次申请失业救济人数增加，8月零售却意外增长，8月终端服装、服饰店零售环比微增0.13%，主要受益于开学季的拉动，令市场对美联储可能提前缩减刺激措施的预期升温。      美国农业部发布的9月份全球产需预测报告显示，2021/2022年度美国棉花期初库存小幅减少，产量大幅增加，出口量和期末库存相应上调。虽然美棉收获面积环比减少4%，但产量上调至1850万包，环比增加120万包，主要原因是得州的单产增加。
    消费层面随着拜登政府的联邦失业救济金在9月到期，预测美国零售狂热将会回调，终端服装需求或有回落。整体上看，北半球棉花生长进入天气观察窗口期，供应端利多助推短期行情，但经济增长动能担忧显示对需求端有利空。
    
国内需求降温旺季不旺
    近期，国内棉花市场显著降温，目前北疆棉花基本完成喷施落叶剂，南疆正在喷施，部分地区已经零星开秤。国家棉花市场监测系统数据显示，全国新棉采摘进度为    0.5%，同比下降1.1个百分点，其中新疆采摘进度为0.07%。
    需求方面，国家统计局数据显示，8月国内多项经济数据下降，其中纺织业工业增加值同比下降2.5%，服装鞋帽针纺织类零售同比下降6%，经济恢复的基础仍需进一步巩固。
    目前传统旺季没有启动，纺织市场成交减少，产成品库存上升，纯棉纱价格继续下跌。消费终端对外纱的采购不断减缓，外纱价格随之下调。
    近期，家纺市场内销与外销订单出货均较慢，常规纯棉坯布价格不断下调，染厂后续订单不足。截至9月22日，郑棉注册仓单数量约24万吨。下游棉纱市场旺季预期落空，限电政策令纺服企业开机率下滑，纱线和坯布库存均出现增长，预计国庆节前后新棉将规模性上市，市场抢收预期依然存在。