油厂花生库存高企，延迟到港的进口花生集中到港，花生油进口量同比大幅增加，国内花生油消费量同比减少，花生出口下降，多重利空集中兑现，令花生期现货价格持续下行，期价或跌至成本线。
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本周，受外盘豆油期价强势创新高的带动，内外盘油脂油料品种均出现不同程度的上涨。尽管相关油脂油料价格上涨，但同属于油料品种的花生却未能跟涨。当前，国内花生基本面利好相对匮乏，是花生与其他油料品种价格走势分化的主要原因。油厂花生库存高企，延迟到港的进口花生集中到港，花生油进口量同比大幅增加，国内花生油消费量同比减少，花生出口下降，多重利空集中兑现，令花生期现货价格持续下行。
    
现货价跌跌不休期现维持高升水
    5月份以来，国内花生现货价格持续大幅下跌，但花生期货价格跌幅相对较小。卓创资讯6月3日数据显示，山东临沂地区油料花生米周度均价为8470元/吨，较5月上旬下跌297元/吨；河南全省油料花生米周度均价8520元/吨，下跌297元/吨；河南驻马店地区白沙统货米周度均价8780元/吨，下跌297元/吨；辽宁锦州市黑山县姜屯镇7个筛以上白沙精米周度均价9840元/吨，下跌452元/吨；北方港口苏丹精米参考价格9000元/吨，下跌200元/吨。
    花生现货价格跌幅明显，而同期花生期货价格跌幅较小，导致期货价格对现货价格的升水由5月初的900元/吨上升至1000元/吨。花生期货对现货价格的高升水，显示花生交投双方对花生交割指标尤其是黄曲霉毒素超标的担忧持续。
    
相关食用油反弹花生油价格下跌
    尽管5月份以来豆油、菜油和棕榈油价格持续    在历史高位徘徊，但同期花生油价格出现下跌。卓创资讯6月3日数据显示，5月初至今，山东地区压榨一级花生油散油出厂均价从18500元/吨下跌至18070元/吨，跌幅达430元/吨，这与其他油脂的上涨形成鲜明对比。
    花生油价格持续疲软，与今年花生油供求关系的变化有很大关系，2021年1月至4月我国花生油进口量为17.19万吨，较2020年同期的6.48万吨大幅增加，增幅达165%。同时，国内花生压榨利润良好，油厂花生库存充足，花生油产出也处于增加趋势。
    进口和产出的增长，令国内花生油供应明显增加。与此同时，花生油消费因为国内疫情得到有效控制而同比下滑，国内居民外出餐饮消费增多，而此类需求多以豆油、棕榈油等低价油脂为主，花生油、国产菜油等高价油脂需求因此下降。
    
进口米延期到港油厂下调收购价
    由于今年非洲地区港口装运问题导致进口花生到港延迟。2021年1月至3月我国花生进口量为28.4万吨，较上年同期下降18.6%，但2021年4月花生进口量开始恢复增长，4月份花生进口量为16.4万吨，较上年同期增加19.7%，说明前期延期的进口花生正在逐步到港，5月至6月到港量同比可能继续增加。
    由于进口花生集中到港，而油厂下游产品销售    不畅，油厂的花生库存量也高于往年，油厂对进口花生的收购存在压车降价现象，部分油厂近期甚至已经停止收购花生。
    
期现套利盘打压或跌至仓单成本
    在如此惨淡的现货基本面下，花生期货价格自5月开始一路阴跌，期货对现货价格的高升水也引发了期现套利盘的持续卖出，花生期价熊途漫漫。
    笔者调研的情况显示，目前豫北地区的花生仓单生成成本在9750元/吨上下。按照国产花生采购成本9100元/吨，厂家筛选及利润200元/吨，冷库费用200元/吨，占用资金利息200元/吨，到交割库运费50元/吨，仓单生成成本合计为9750元/吨。
    山东地区收购价格普遍高于河南，因此，仓单生成成本可能会较豫北更高一些。在考虑仓单升贴水扣价的风险基础上，部分仓单可能因为含油率偏低贴水200元/吨，9750～9950元/吨或将是花生标准仓单的生成成本区间。尽管当前部分油厂的收购价格已经降至8400～8500元/吨的水平，但该类花生难以达到期货交割标准。
    按照9750～9950元/吨的仓单成本区间，当前2110合约期价仍然有一定的期现套利空间，在期现套利盘的打压下，2110合约期价或进一步下行至9900～10000元/吨的区间。随后在夏花生种植面积降幅明朗后，花生期价才可能走出一轮持续的反弹趋势。