国内豆类供应端预期收紧叠加成本抬升的逻辑依然存在，虽然国家放开了对于蛋白粕的进口，但进口成本仍对国内豆类价格构成支撑。
        近期内外盘豆类期价同步弱势下行,均在反映各自的悲观预期。
    
美豆出口需求降低
    首先，对于外盘美豆期价而言，当前主要反映的是出口需求下滑以及天气形势向好带来的产量前景提升预期。美国农业部公布的周度出口销售报告显示，截至8月29日当周，美国2018/2019年度大豆出口销售净增6.94万吨，市场预估为净减少15万吨至净增10万吨。当周，美国2019/2020年度大豆出口净销售78.84万吨，超出市场预估20万~60万吨的区间上沿。虽然美豆出口销售超出市场预期，但市场仍在担心中国需求的下滑可能给美豆远期出口销售带来的不利影响。
    8月份美国全国油籽加工商协会发布的数据显示，7月份美国大豆压榨量为1.68亿蒲式耳，远远高于报告出台前分析师预计的1.55826亿蒲式耳。7月份大豆压榨数据比6月份高出12.93%，比2018年7月的历史纪录高出0.21%。
    但市场也在持续关注美豆压榨能否持续保持在历史高位，从而帮助消化美豆庞大的库存压力。
    近期天气炒作接近尾声未能给美豆期价注入天气风险升水。本周美中西部预计将出现对作物有利的降水过程，并且没有出现早期霜冻的迹象，这对于晚熟的玉米和大豆作物有利。
    此外，市场也在关注本周五凌晨美国农业部即将公布的9月份月度供需报告。报告前分析师平均预期2019/2020年度美国大豆产量为35.77亿蒲式耳，低于8月份报告预估的36.8亿蒲式耳。预计2018/2019年度美国大豆期末库存为10.54亿蒲式耳，低于8月份报告预估的10.7亿蒲式耳，2019/2020年度年末库存预估为6.6亿蒲式耳，低于8月份报告中预估的7.55亿蒲式耳。报告前市场预期呈现明显利多影响，或为美豆期价提供一定支撑。      南美播种引发关注
    随着时间转向9月份，市场逐渐关注南美地区即将到来的2019/2020年度新作生长季节，而影响到农户播种意愿以及未来销售节奏的包括天气形势、汇率波动、中美贸易关系前景等等因素，都存在较大的不确定性。自中国宣布暂停美国农产品的采购之后，中国厂商持续采购巴西大豆，8月下旬中国厂商采购南美大豆数量为30船，其中巴西大豆大部分在9月份船期，少数在10月份船期。同时有少量阿根廷大豆，这也是导致巴西大豆贴水一度跳涨的主要原因。
    对于巴西大豆农户来说，货币贬值和大豆升水高企好消息，可以借机销售陈豆，同时预售一些明年收获的新豆。根据调查，预计巴西农户在9月份种植季节将扩大种植面积3.46%，最终产量可达历史新高1.0191亿吨。而巴西新豆早期播种于8月底至9月初展开，目前平均预测种植面积将达到3670万公顷，较上一季增加2.3%，产量可达1.228亿吨，同比增6.8%。除了生产预期以外，南美大豆开播前还有一些自身问题产生的影响，比如波动的美元和不稳定的货币，也使南美大豆种植户以及出口商都面临更多的烦恼。
    
国内进口数量下滑
    海关总署发布的数据显示，中国8月份进口    大豆948.1万吨，今年1至8月份累计进口5631.5万吨，较上年同期的6199.9万吨减少9.2%。8月份食用植物油进口90.7万吨，1至8月份累计进口581.8万吨，较上年同期的387.3万吨大幅增长50.2%。在大豆进口量整体下滑的背景下，油脂进口量出现大幅增长，反映出国内市场对油脂需求并未随着豆粕需求的下降而出现下降，在进口大豆总量下滑之后，增加油脂进口规模提高了国内市场对进口油脂的依存度。
    近期豆粕期现货走势带动市场成交心态转弱，主流豆粕现货报价跌幅则集中达到40~60元/吨，部分经销商继续调低价格，累计跌幅环比高达百元。贸易厂商销售量明显转淡，个别油厂豆粕胀库停机，但依然选择挺价。截至9月6日当周，主流油厂豆粕总成交量60.36万吨，日均成交量为12.07万吨，环比前一周降幅47.11%，当周豆粕基差成交量29.32万吨，环比前一周下滑62.7%。四季度去库存节奏不变，当前南美大豆旧作紧张，不排除后续中国采购美国大豆的可能性。目前留给贸易风险的时间窗口依然存在，市场风险仍需防范。
    综上认为，美豆产量下调预期逐渐兑现，需求改善制约美豆期价下行空间。定产评估阶段，内外盘豆类期价都处于易涨难跌的趋势，并将重点影响2001合约。国内豆类供应端预期收紧叠加成本抬升的逻辑依然存在，虽然国家放开了对于蛋白粕的进口，但进口成本仍对国内豆类价格构成支撑。
    □本报特约分析师毕慧