对美豆及粕类价格走势最重要的影响因素仍是中美之间贸易磋商谈判的进展。目前中美两国表现出缓和倾向，中国已经开始购买美豆，且受非洲猪瘟疫情带来的需求走弱影响，豆粕价格短期内以承压为主。近期豆粕平值期权隐含波动率维持稳定，维持在18.45%附近。近期难有波动率交易机会，建议以观望为主。
    
豆粕价格维持震荡
    1月14日CBOT大豆收盘下跌，3月合约跌6美分/蒲式耳，报904.4美分/蒲式耳。中国2018年进口大豆需求下降利空美豆，不过市场机构均下调巴西产量预估令美豆跌幅有限。市场预计NOPA压榨月报将显示12月美国累计压榨大豆1.70016亿蒲式耳，这仍将是历史同期最高纪录。
    国内豆粕破位下跌，是由上周盘面榨利改善、巴西贴水下跌及下游需求极为疲弱共同导致。供需面上，海关数据显示2018年12月我国进口大豆572万吨，为2011年以来的同期历史最低。国内进口大豆库存截至1月11日为665.75万吨，周环比小幅下降。上周油厂开机率继续下滑至41.66%，未来一周可能有所回升。      农历春节临近，虽然下游并不看好后市，但仍陆续开始少量备货，以应对物流紧张及春节油厂停工的原料需求。上周油厂豆粕日均成交量16.1万吨，多为现货成交，同时提货量也明显转好。不过周一价格下跌，成交量萎缩至9.51万吨。油厂豆粕库存周环比下降，截至2019年1月11日，沿海油厂豆粕库存由123.13万吨降至100.76万吨。
    
豆粕波动率逐步回升
    豆粕期货5月合约价格1月14日大跌，日盘价格收于2566元/吨。豆粕期权1月14日总成交量为5.56万手（单边，下同），持仓量21.43万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值移动至0.75，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.63，市场情绪偏悲观。
    豆粕的当前关注点仍围绕在中美贸易摩擦上。中美重启谈判之后，市场对于贸易摩擦预期普遍偏乐观，加上南美大豆天气较为良好，以及国内由非洲猪瘟疫情影响带来的需求走弱，带动国内豆粕价格破位下行。豆粕隐含波动率近期有所回升，但当前豆粕隐含波动率并未受大跌的影响，仍维持在18.45%附近，从波动率交易的维度上没有较好的交易机会，建议以观望为主。