近期菜油冲高回落有所调整，在油脂油料市场共振反弹之后出现调整，一方面原油回落，一方面题材切换。由于国内菜油供需的进一步收紧，虽然受到油脂整体环境影响波动，但菜油后期仍有望扮演偏强角色。
    一、国际市场变化较多。市场短期题材之中，后期可能逐渐关注美国种植进度以及天气发展。而近期的马棕油走势出现一些回调，而加拿大菜籽近期也冲高遇阻回落，整体处于震荡上行态势。加拿大新季油菜籽尚未全面开种，根据该国农业部预计，2018/2019年度油菜籽产量为2170万吨，同比微增1.82%，相比2015年以来每年6%~12%的增速已大幅放缓。预计国际菜籽供给趋紧。
    二、国内购销恢复，菜油库存下降有支撑。
    菜油现货端生产量增加，主要是因为养殖进入    水产养殖旺季，菜粕成交转旺，库存下滑，也引发压榨活动的活跃。具体到与期货密切相关的仍是沿海菜籽、菜油相关情况，近期原料和产品有分化。港口方面，国内沿海进口菜籽总库存较前期出现回升，至60.8万吨，较上周的57.7万吨增加3.1万吨，增幅5.37%，较去年同期的52.15万吨增加16.59%。从目前跟踪的情况看，2018年5、6月份菜籽到港量预期分别在48.3万吨、39.5万吨，基本处于正常水平，原料供应暂时无忧。
    水产养殖需求回升，油厂开机率较前期大幅回升，导致菜油库存有所增加，两广及福建地区菜油库存回升至62500吨，较上周增加9500吨，增幅17.92%，但较去年同期113100吨减少44.74%，处于5年同期偏低水平，仅略接近于2015年同期水准。而华东菜油库存还是在近五年以来较高位，当前有227900吨，高于上周的234400吨，高于五年均值210006吨，处于近五年来中等水准，照往年同期规律，库存可能会随着压榨继续回升。后期菜籽供应仍较为充足，且压榨利润较好，菜粕需求也会回升，压榨增加供应充足，因此产量仍可能回升。
    国产新季菜籽减产预期较为强烈，且大部分可能会进入小榨，因此沿海未来继续向内陆流动补充需求仍将会进行。当前菜油、豆油的现货价差在920元/吨左右，相对强势明显，而期货菜油近期在豆棕油反弹调整之下也因价差因素受到拖累。当前处于新季菜籽上市，菜油价格因减产因素受到支持。从进口利润来说，油脂品种中，仅菜油是内外盘顺价的情况，目前依然是利于远月订货增加的情况。
    综合上述，菜油阶段调整，从形态来说，菜油在本轮油脂整体反弹过程中油脂内相对偏强。虽然短线受到原油调整、油脂回调的影响，但自身基本面偏强运行，将相对抗跌，相对其他油脂偏强运行仍可能延续。