【提要】市场上小麦供应充足，价格弱势运行；因成本和需求的双重影响，面粉市场稳中趋弱；受下游终端需求疲软拖累，麸皮呈现下跌态势；政策性小麦成交清淡，量价齐跌；天气形势好转，美麦期货价格高位回落。
    市场供应充足价格弱势运行
    3月份小麦整体弱势运行，中上旬价格出现明显下跌。主要原因：一是政策性小麦投放量足价低，企业前期拍的低价小麦陆续到厂；二是终端需求疲软；三是各级储备粮轮换出库，以市场价陆续流入市场，小麦流通量变多；四是距新麦上市也只有一个多月的时间，加上市场上关于国家将再次调低小麦销售底价的传言四起，市场上看空情绪浓厚，企业采购心态谨慎。
    下旬小麦价格开始趋稳，主要原因：一是政策性小麦成了市场粮源的主力军，多以底价成交，对市场小麦价格形成底部支撑；二是由于收购和仓储成本较高，贸易商对新麦的挺价意愿强烈；三是陈麦质量不能完全满足企业需求，市场上新麦尤其是优质粮源较少，企业只能提高入厂价格来满足采购需求。
    目前，华北地区容重在770g/l～790g/l、水分13%以内的新季小麦到厂主流价格在2530～2580元/吨，较月初下跌了40～60元/吨。江苏徐州、安徽宿州普通新小麦进厂价在2540元/吨左右，较月初下跌40元/吨左右。
    笔者认为4月份普麦将在2580元/吨以继续呈稳中趋弱的态势：一是政策性小麦的投放既保证了小麦的流通量，又对市场麦价形成了底部支撑，同时也设置了“天花板”；二是随着气温不断上升，面粉进入消费淡季，终端    消费情况不容乐观；三是距新粮上市越来越近，企业采购市场粮源补充库存的意愿下降；四是小麦库存高企，国家去库存意向明显，存在以政策手段推动小麦去库存进度的可能性。
    相对于普通面粉的消费疲软，专用粉的需求逐年增多，我国优质麦长期存在缺口，价格相对坚挺。据了解，3月主产区优质小麦价格以稳为主，“藁优2018”河北石家庄地区进厂价2870元/吨；“济南17”山东菏泽地区2890元/吨；“郑麦366”山东菏泽地区2850元/吨，河南郑州地区2820元/吨，均与月初持平。随着优质小麦的不断消耗，市场上的粮源和企业自有库存逐渐减少，预计优质麦价格将持续坚挺态势。
    
面粉稳中趋弱麸皮重回跌势
    3月份气温节节攀升，面粉消费即将进入淡季，加上制粉企业逐步呈现规模及区域化，市场竞争十分激烈，面粉价格在没有生产成本支撑的情况下稳中趋弱。监测显示，3月底，华北地区60粉出厂价在3120～3200元/吨；苏皖地区面粉出厂价在3120元/吨左右，较月初下跌10～30元/吨。主要是因为制粉企业生产成本下降，面粉走货不佳，气温逐步升高致使部分企业为加快出货速度下调价格。预计4月份面粉将持续稳中趋弱态势。
    3月份麸皮价格跌跌不休。据了解，3月底主产区麸皮主流价格为1420～1540元/吨，较月初下跌100元/吨左右。主因有二：一是气温回升速度快，不利于麸皮保存，企业为了加快出货速度而降价出售；二是饲料需求有限，加上小麦价格趋弱，麸皮价格跟跌在所难免。
    预计4月份麸皮价格易涨难跌，后期市场行情较为乐观。主要原因：由于进入面粉消费淡季，制粉企业开机率较小，麸皮产量有限；南方水产养殖开始复苏，饲料需求变多；中美贸易战对豆粕等农产品起到提振作用，加上    玉米现货价格高位坚挺，麸皮在饲料生产中替代比例将变大。
    
拍卖成交清淡交易均价下滑
    3月份政策性小麦成交清淡，成交量和交易均价较上月都有下滑。4次国家临储小麦交易会共投放小麦819.32万吨，成交60.09万吨，成交率为7.33%；周均投放量为204.83万吨，较上月增加3.13万吨；周均成交量为15.02万吨，较上月减少14.63万吨，月环比减少14.36%。
    在没有政策刺激的情况下，短期内小麦成交量将维持当前水平，后期随着贸易粮和各级储备轮换粮的消耗，成交量或将有所回升，但增量不会太大。
    
天气形势好转美麦高位回落
    3月份，国际麦价呈现下跌趋势，主要原因是美国冬小麦产区降水形势改善，加上全球小麦供应依然庞大，出口市场竞争激烈。美国农业部3月供需报告利空，导致美麦期货价格高位回落。
    据中国海关总署发布的月度统计数据显示，2018年2月份中国进口小麦229456吨，比上年同期增加116.36%。2018年1至2月份中国进口小麦567318吨，比去年同期提高63.27%。
    综合而言，短期内小麦市场流通量充足，政策性小麦投放数量稳定。进入4月份，随着新麦上市越来越近，企业采购将更加谨慎，加上终端消费疲软现象没有改观，麦价缺乏上涨动力。预计短期内普麦将呈现稳中趋弱态势，价格会以拍卖小麦进厂价格为支撑，在2580元/吨以下震荡；优质麦行情因供应逐步趋紧维持坚挺；面粉价格因成本和消费的双重制约稳中趋弱；麸皮需求量有望增多，加上玉米、豆粕的带动，价格将止跌趋稳。后期可关注国家的政策举措及天气对小麦生长情况的影响。