巴西已收割大豆单产好于预期，不断抵消阿根廷减产的影响。美国农业部种植意向报告已经给出新的利好指引，预计美豆将继续在1020～1080美分/蒲式耳区间震荡。
    严重干旱对阿根廷大豆产量的影响已经在价格中充分体现，继续炒作空间不大，相反，巴西已收割大豆单产好于预期，不断抵消阿根廷减产的影响，CBOT大豆价格若想重回升势需要新的利多题材。美国农业部种植意向报告已经给出新的利好指引，预计美豆价格将继续在1020～1080美分/蒲式耳区间震荡。
    
巴西丰产或抵消部分阿根廷影响
    本周，美国CBOT大豆期价震荡走低，市场担心中美贸易摩擦可能影响到大豆出口，且新季美国大豆播种面积有望首次超过玉米，打压投资者信心，而阿根廷降雨低于预期限制跌幅。
    尽管过去几周阿根廷出现降雨，但主产区降雨总量远低于正常水平。目前阿根廷大豆已经进入生长晚期，即使后期降雨量增加，对产量的提振作用也不大。布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计，2017/2018年度阿根廷大豆产量为3950万吨，低于早先预测的4200万吨。
    农业分析机构AgRural数据显示，截至3月22日，巴西大豆收割工作已经完成65%，低于去年同期的68%，但比过去5年平均收获进度高出3个百分点。头号产区马托格罗索州大豆收割完成96%，南马托格罗索州完成98%，南里奥格兰德完成5%。
    未来一周巴西主要大豆产区仍有小到中雨，马托格罗索州、南马托格罗索州、巴拉那州和南里    奥格兰德均有降雨，大豆收割或将继续受到制约。从已收割的情况看，巴西大豆单产和总产有望再创新高。
    咨询机构Agroconsult将巴西大豆产量预测数据从早先的1.175亿吨上调至1.189亿吨，远高于美国农业部预估的1.13亿吨，去年产量为1.14亿吨。如果预测实现，同比增加500万吨，将抵消阿根廷减产1000万吨以上的部分影响，加上阿根廷庞大的库存供应，全球大豆供应依然有保障。
    
大豆贸易不确定性支持豆粕走强
    过去一周，我国是否会加征关税限制美国大豆进口，并以此作为反击美国贸易保护的措施，成为市场关注焦点，由于国内大豆对外依存度高，限制美国大豆进口可能导致国内豆粕供应不足的担忧推动粕价走强。周三，国内沿海地区43%蛋白豆粕市场报价    3120～3220元/吨，较上周普遍上涨40～60元/吨；华北地区3200～3240元/吨，华东地区3150～3200元/吨，华南地区3160～3220元/吨。
    监测显示，上周部分油厂因检修停机，大豆压榨量降至165万吨，低于前一周的180万吨。同时，由于大豆到港减少，主要油厂库存连续第三周下滑，截至本周三已降至580万吨，较上周减少24万吨，但高于上年同期的527万吨。
    大豆压榨量减少，使得豆粕产出量下滑，而下游饲料企业在价格上涨过程中增加提货量，油厂库存小幅下降。截至本周三，国内主要油厂豆粕库存为80.5万吨，较上周减少1.5万吨，过去3年均值为84.5万吨。当前国内油厂豆粕及大豆库存整体无压力，现货报价较为坚挺。
    根据船期监测，3月份我国进口大豆到港580万吨，4、5月份到港分别为880万吨和950万吨，且4月中下旬到港量更为集中，油厂压榨利润较好，还将继续提高开工率，以增加市场供应。下游生猪养殖亏损幅度已经超过250元/头，而去年同期盈利520元/吨，短期生猪供应量依然较大，猪价反弹乏力，持续亏损可能导致育肥猪数量减少，且有可能减少配方中的豆粕用量，对远期豆粕消费需求带来不利影响。
    阿根廷天气炒作暂时告一段落，美国大豆播种面积报告意外利多，在中美贸易摩擦解除之前，短期豆粕仍然易涨难跌，预计国内豆粕价格或将继续保持坚挺，波动幅度也将有所扩大。