3月份以来，国内玉米期价弱势尽显，其流畅下跌过程中几乎未遇到任何阻碍。改性乙醇列入首批反制名单，对国内深加工产品价格构成心理支撑。但临储拍卖时间窗口的临近，成为市场上空挥之不去的乌云。
        
改性乙醇列入首批反制名单
    上周美国总统特朗普签署总统备忘录，拟对从中国进口的商品大范围征收关税，随后中国商务部第一时间作出回应。在中方的制裁名单中，包含改性燃料乙醇。由于美国玉米对华出口规模远低于大豆，令CBOT玉米期价在盘中一度创下6周最低水平之后收窄跌幅。2017年我国改性乙醇进口关税由暂定的5%上升至30%。海关统计数据显示，2017年进口改性乙醇近870万升，较2016年下降99%，其中自美国进口乙醇总计3.9万升，而2016年中国97.8%的改性乙醇进口来自美国。
    此次改性乙醇进入中国对美反制货物清单中，进口关税加征15%，在我国燃料乙醇扩建如火如荼的局势下，有助于保护国产乙醇消费份额，同时支撑国产玉米以及深加工产品价格坚挺运行。在中美贸易摩擦出现实质性进展之前，国内玉米市场格局很难改变，市场关注的焦点依旧在于临储拍卖。
    
港口价格冲高回落
    3月份我国南北港口玉米价格冲高回落，其中锦州港玉米集港价从1860元/吨一度上涨至最高1920元/吨，随后承压回落至1850~1870元/吨的月初水平；广东港从月初的2000元/吨上涨至最高2050元/吨，随后回落至2000~2020元/吨。随着3月末4月初临储玉米拍卖时间窗口的日益临近，大部分规模企业在前期有一部分储备库存的基础上，继续采购显得谨慎。尤其是在今年一季度我国猪价3个月时间跌去3年全部涨幅，生猪养殖行业陷入全面亏损的背景下。中小养殖户加速出清，终端消费未见好转，加速猪价下跌。
    考虑到存栏生猪规模的加速下滑，对饲料需求将会有所下降，对玉米消费的支撑力度已经是今非昔比，这也加重了饲料企业进一步采购的谨慎心态。同时，市场仍然在等待临储玉米拍买时间、投放量和拍卖价格的落地。
    
产区迎来卖粮高峰
    3月份以来，国内玉米价格呈现先跌后稳态势，东北地区迎来年后集中卖粮高峰，叠加近期中储粮轮换玉米投放力度加大，且传闻临储大批量抛储时间将提前，持粮农户及贸易商卖粮意愿高，自然干玉米集中上量，导致产区玉米价格有所下跌。截至3月15日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米8387万吨，同比减少1853万吨。不过，从销售进度来看，目前东北、华北农户售粮进度已追平上年;从余粮水平来看，华北地区玉米余粮尚有三至四成，略高于东北。考虑到今年华北部分地区玉米出货情况不佳与品质下降有关，安徽北部部分地区霉变可高达8%，仅适合做禽料，与未来即将出库的临储玉米品质接近，存在竞争。
    在深加工企业“刚需”以及拍卖数量有限的情况下，粮价固然能够得到一定支撑，但一旦拍卖来临岂非泥沙俱下，何况不少华北玉米还面临与临储玉米“同质化”竞争的问题，这也增加了后期玉米市场的供应压力。
    
深加工产品价格持稳
    上周五黑龙江省粮食局公布《关于做好黑龙江省玉米深加工饲料及大豆加工企业收购加工2017年省内新产玉米及大豆补贴工作的通知》。从时间上来看，此次吉林和黑龙江给予深加工企业补贴的时间均自3月15日起至4月30日止，且要在6月底前完成加工。时间上来看，相比2017年长达半年的补贴时间，今年只有一个半月，补贴周期大幅缩减。补贴金额来看，吉林省从2017年深加工补贴200元/吨下调至2018年的100元/吨，黑龙江省从2017年深加工补贴300元/吨下调至2018年的150元/吨，两省补贴金额同步减半，补贴的实际意义较去年大打折扣。接下来，内蒙古和辽宁是否也会出台相应补贴政策，对于玉米市场带来的影响已经不大。目前三等玉米黑龙江挂牌价1640~1740元/吨，吉林深加工挂牌价1700~1800元/吨，山东挂牌价1980~2070元/吨。
    抛开补贴不谈的情况下，山东玉米淀粉企业加工亏损111元/吨，吉林玉米淀粉企业加工亏损为123元/吨，加上深加工政策补贴勉强维持盈亏平衡。国内酒精价格局部地区出现回落，黑龙江西部地区酒精企业加工利润为203元/吨。未来如果中美贸易摩擦加剧，将对国内深加工产品价格构成心理支撑。
    宝城期货认为，虽然短期中美贸易紧张关系出现缓和迹象，但未来一段时间中美贸易局势的发展变化仍将持续牵动市场神经。如果中美贸易摩擦加剧，将对国内深加工产品价格构成心理支撑，也将有利于国内临储玉米拍卖成交的活跃。同时，近来市场上政策性玉米拍卖消息不绝于耳，市场预期临储玉米今年提前“泻库”可能性较大，时间大概在3月末4月初，不过市场对临储玉米提前拍卖能否打压玉米价格尚存疑虑，仍需密切关注政策靴子落地对玉米价格走势产生的影响。