棕榈油因马来西亚月度产销报告中库存高于市场预期暂时承压。不过由于棕榈油处于季节性减产周期，而预期出口会有进一步好转，因此阶段调整后仍存在回升的可能。
    
棕榈油信息多空交织
    马来西亚棕榈油已经进入了产量下滑周期，单产下滑周期或持续至3月，供应端正逐渐收缩，按以往年份，这段时间棕榈油价格通常会受到减产支持。来自彭博、路透、新加坡联昌平均预估，2017年12月棕榈油产量料为183.87万吨，较上月的200.88万吨降5.36%，出口预估为146.53万吨，较上月的135.44万吨    增8.19%，期末库存预估为269.80万吨，较上月的255.66万吨增5.53%。
    而MPOB报告的结果显示，马来西亚2017年12月棕榈油产量环比降5.59%，至183.42万吨，接近预期；但库存环比增加6.97%，至273.17万吨，高于市场平均预期，而且这个数值也是创近25个月来新高，同时也是近11年来历史同期的最高；出口环比增4.91%，至142.29万吨，低于市场预期水平。
    按照目前的趋势，库存进一步回升是大概率事件，而马棕油库存下滑可能推迟至2018年第一季度实现。
    类似2012~2013年跨年的库存变化节奏，价格变化区间在2400林吉特附近已经是近期较强支撑，后期的变化只要出口向好，那就是偏多变化方    向的提振，马棕油已经在逐渐回升。
    而且为了降低库存提振出口，从1月8日起，马来西亚将在3个月时间里暂停征收毛棕榈油出口税，以便提振价格，降低库存。马来西亚种植与原产业部长表示，如果不满3个月毛棕榈油库存就降至160万吨，将会提前恢复征收出口税。上次计算的1月份基础价为每吨2623.31令吉，这意味着出口税率达到5.5%，降低关税可能提振出口商向印度、欧盟、中国出口增加10%以上。其实从2017年12月下旬开始，欧盟、印度等对棕榈油的采购已经在显著回升，而且国际豆棕油FOB价差处于棕榈油相对采购优势区域，利于吸引植物油买家采购。1月上旬，根据ITS报告，环比出现了1.4%的下滑，至359346吨，
    中国、印度均在回升之中，后期在关税调整变化下料会刺激相关国家进口。不过，马林吉特近期相对美元升值显著，对出口略有不利。
    此外，关联品种美豆油继续区间整理，市场可交易的意外因素影响相对较小。后期主导因素还是在于南美生长期是否会出现天气问题，当前来看虽有拉尼娜形成，但是情况较为温和，油脂油料整体大势有所受限。目前原油走势持坚，整体重心不断上移，对油脂类形成一定利多提振，这将提振相关油脂生物柴油需求预期。
    
国内市场需求一般
    国内棕榈油市场冬季需求偏淡，而预期1月24度棕榈油进口达到26万~33万吨，库存仍在回升之中，
    甚至可能进一步升至65万吨附近，处于5年均值下方，不过气温下降，棕榈油成交量受限。国内油脂压力环节还是在豆油，且豆棕油现货价差在500元/吨以内继续给棕榈油带来压力。豆油库存近期因节日备货逐渐有所下滑，备货期提振仍将延续，叠加外盘利空出尽市场信心回暖，国内料会有一定跟涨。
    展望后市，棕榈油反复震荡中抬升重心，虽然本次报告整体略偏利空，但利空程度暂有限，还需关注后期马棕油出口变化程度，以及USDA供需报告是否带来新的调整。而且原油的偏强走势，目前油脂暂未形成跟随意向，后期相关生物柴油生产变化或逐渐形成潜在利多，关注相关国家政策变化和原油走势的持续性。